MSCI Inc. (NYSE: MSCI), ein führender Anbieter von marktforschungsbasierten Indizes und Analysen, meldete heute die Ergebnisse der Überprüfung der MSCI-Marktklassifizierung 2020 und wies darauf hin, dass der MSCI-Index für Argentinien aus dem MSCI Emerging Markets Index entfernt werden könnte, wenn sich die Marktzugänglichkeit dort weiter verschlechtern sollte.
„Auch wenn die Volatilität aufgrund der COVID-19-Pandemie drastisch zugenommen hat, sind die globalen Wertpapiermärkte weiterhin zugänglich und gut funktionsfähig, was Emittenten die Möglichkeit gibt, Kapital aufzunehmen, während Investoren das Risiko im Verlauf der Krise managen können“, erklärte Dr. Dimitris Melas, Global Head of Equity Research und Vorsitzender des MSCI Index Policy Committee. „In den vergangenen 12 Monaten ist jedoch in zwei wichtigen aufstrebenden Märkten, nämlich in Argentinien und der Türkei, eine erhebliche Verschlechterung der Marktzugänglichkeit eingetreten, die dazu führen könnte, dass diese beiden Länder aus dem MSCI Emerging Markets Index herausgenommen werden“, ergänzte Melas.
Potenzielle Entfernung des MSCI Argentina Index aus dem MSCI Emerging Markets Index
Wie MSCI heute bekannt gab, werden die Konsultationen mit den Marktteilnehmern zur Klassifizierung der MSCI Argentina Indexes fortgesetzt, da internationale institutionelle Investoren weiterhin den im September 2019 eingeführten strengen Kapitalverkehrskontrollen unterliegen, die internationalen Investoren den Zugang zum einheimischen Wertpapiermarkt versperren.
„Die MSCI Argentina Indexes sind weiterhin replizierbar, da derzeit nur ausländische Notierungen zur Aufnahme in den Index berechtigt sind. Die aktuellen Kapitalverkehrskontrollen stehen jedoch nicht im Einklang mit den Marktzugänglichkeitskriterien, die für die MSCI-Indizes für aufstrebende Märkte gelten“, so Sebastien Lieblich, Global Head of Index Solutions und Vorsitzender des MSCI Equity Index Committee. „Die argentinischen Behörden müssen sich darüber im Klaren sein, dass die längerfristige Anwendung von Kapitalverkehrskontrollen oder die Einführung neuer derartiger Kontrollen eine Umklassifizierung der MSCI Argentina Indexes vom Status eines aufstrebenden Marktes in entweder einen Grenzmarkt oder einen eigenständigen Markt nach sich ziehen könnten“, fügte Lieblich hinzu.
MSCI wird die Konsultationen zu einer potenziellen Neuklassifizierung des MSCI Argentina Index im Rahmen der Überprüfung der Marktklassifizierung für 2021 vornehmen. Jegliche Ereignisse, die die Marktzugänglichkeit weiter beeinträchtigen, werden MSCI jedoch veranlassen, die MSCI Argentina Indexes so bald wie praktisch möglich aus dem Index der aufstrebenden Märkte zu entfernen.
Deutliche Verschlechterung der Investitionseignung des MSCI-Index für die Türkei
Darüber hinaus gab MSCI bekannt, dass eine Konsultation zu einer vorgeschlagenen Umklassifizierung des MSCI-Index für die Türkei in einen Grenzmarkt (Frontier Market) oder eigenständigen (Standalone) Markt eingeleitet werden könnte, wenn sich die bereits abnehmende Zugänglichkeit des türkischen Wertpapiermarktes weiter verschlechtern sollte. Wie in der am 17. Juni 2020 von MSCI veröffentlichten Überprüfung der Marktzugänglichkeit 2020 ausgeführt wurde, hat sich die Zugänglichkeit des türkischen Wertpapiermarktes durch neu eingeführte Verbote von Short-Selling im Oktober 2019 und Aktienleihen im Februar 2020 verschlechtert. Diese Verbote bewirken eine schwere Einschränkung der Möglichkeit institutioneller Investoren, aktive Investitionsbeurteilungen zum Ausdruck zu bringen und Portfoliorisiken abzusichern.
Umklassifizierung des MSCI-Index für Island in einen Grenzmarkt
MSCI gab heute außerdem bekannt, dass der MSCI Iceland Index von einem eigenständigen Markt in einen Grenzmarkt umklassifiziert wird. Die Kapitalverkehrskontrollen, einschließlich des Sonderreservenverhältnisses, wurden am 6. März 2019 abgeschafft. Obwohl bestimmte Berichtsauflagen für die Mittelrückführung weiterhin Gültigkeit haben, stellen diese den Rückmeldungen von Marktteilnehmern zufolge keine maßgebliche Beeinträchtigung der Zugänglichkeit des isländischen Wertpapiermarktes für internationale institutionelle Investoren mehr dar.
MSCI wird den MSCI Iceland Index in einem Schritt, der mit der halbjährlichen Indexprüfung im Mai 2021 zusammenfällt, in den MSCI Frontier Markets Index aufnehmen. Nach der mit Pro-forma-Daten zum 18. Juni 2020 durchgeführten Simulation würde dies zur Aufnahme von zwei Wertpapieren in den MSCI Frontier Market Index (außer Kuwait) führen mit einem Indexgewicht von schätzungsweise 5,24 Prozent. Die simulierte Liste der Bestandteile des MSCI Iceland Index im MSCI Frontier Markets Index (außer Kuwait) ist unter https://www.msci.com/market-classification verfügbar.
Zugänglichkeitsprobleme in bestimmten Grenzmärkten
In bestimmten Grenzmärkten wurden in jüngster Zeit diverse Probleme bei der Marktzugänglichkeit beobachtet. Der nigerianische Wertpapiermarkt wurde durch die erhebliche Verschlechterung der Liquidität auf dem nigerianischen Devisenmarkt beeinflusst. Im Libanon wurden im Oktober 2019 Kapitalverkehrskontrollen eingeführt. Die Börsenaufsichtsbehörde von Bangladesch (BSEC) führte im März 2020 für alle an der Börse von Dhaka notierten Wertpapiere einen Mindestpreis ein (Durchschnitt des Börsenschlusskurses der unmittelbar vorhergehenden fünf Handelstage), was in einer erheblichen Senkung der Handelsliquidität resultierte.
Obwohl derartige Zugänglichkeitsprobleme von den Marktteilnehmern als Teil der den Grenzmärkten innewohnenden Eigenschaften betrachtet werden können, sind diese Entwicklungen mit negativen Auswirkungen auf die Replizierbarkeit der Indizes verbunden. Darum wird MSCI diese Märkte bis auf Weiteres als Grenzmärkte (Frontier Markets) einstufen und eine Sonderbehandlung anwenden, um die Zahl der Veränderungen in den damit verbundenen Indizes potenziell zu reduzieren und die Bedenken hinsichtlich der Indexreplikation abzumindern.
Bestimmte Änderungen werden von MSCI nicht auf Wertpapiere angewendet, die in Nigeria, im Libanon oder Bangladesch in den jeweils relevanten MSCI-Länderindizes oder in daraus abgeleiteten Indizes enthalten sind, die diese Märkte enthalten. Die Sonderbehandlung gilt für potenzielle Änderungen, die zu anstehenden Indexprüfungen gehören, sowie für bestimmte Implementierungen von Unternehmens-Events. Diese Behandlung gilt für die MSCI Nigeria Indexes seit dem 13. Mai 2020 und wird mit sofortiger Wirkung auf die MSCI Lebanon Indexes und die MSCI Bangladesh Indexes angewendet.
MSCI begrüßt Feedback zur Zugänglichkeit von Wertpapiermärkten in Nigeria, dem Libanon und Bangladesch und wird die Situation weiterhin beobachten. Im Falle einer weiteren Verschlechterung der Marktzugänglichkeit wird MSCI die MSCI Nigeria Indexes, die MSCI Lebanon Indexes oder die MSCI Bangladesh Indexes gegebenenfalls so bald wie praktisch möglich in eigenständige Märkte umklassifizieren. Vor der Implementierung würde MSCI eine ausreichende Vorlaufzeit ansetzen und die Marktteilnehmer zu den Einzelheiten und der Zeitplanung einer Umklassifizierung konsultieren.
Die Zugänglichkeitsberichte für Argentinien, Island und Nigeria wurden in dem MSCI-Bericht zur Überprüfung der globalen Marktzugänglichkeit 2020 berücksichtigt, der unter https://www.msci.com/market-classification verfügbar ist.
Umklassifizierung des MSCI Kuwait Index in einen aufstrebenden Markt
Wie bereits angekündigt, wird MSCI die Umklassifizierung der MSCI Kuwait Indexes vom Grenzmarktstatus zum Status eines aufstrebenden Marktes in einem Schritt vornehmen, der zeitlich mit der halbjährlichen Indexüberprüfung (SAIR) im November 2020 zusammenfällt.
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Über MSCI
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